По данным журнала «Business Week», в 1990 году в планы 401 (k) и им подобные было вложено в общей сложности 712 миллиардов долларов. Только 45 процентов из этих средств составляли акции. К концу 2000 года эта цифра разбухла до 2,5 триллиона долларов, причем 72 процента из них было вложено в акции или другие ценные бумаги. Другими словами, когда на биржу пришли деньги из пенсионных фондов, рынок переживал бум. Пока бум набирал темны, так называемые инвесторы почувствовали в себе уверенность и начали покупать ценные бумаги просто потому, что могли получить от них более высокий процент, чем от сбережений. По мере того как бум прогрессировал, к так называемым инвесторам присоединялись толпы опоздавших. Люди кинулись снимать деньги со сберегательных счетов и вкладывать их в рынок, главным образом в акции взаимных фондов, что привело к раздуванию этого вида активов до 4 триллионов долларов. Примерно в то же время появились данные, что рост семейных сбережений в Америке упал до менее чем 1 процента. Началась настоящая мания, и на рынке появились люди, которым там совершенно не место.
Многие из тех, кто инвестировал в свои пенсионные планы категории DC, реально ощутили, как их планы набирают силу. Они сразу поверили, что наконец-то стали настоящими инвесторами, и принялись вкладывать в рынок все свои сбережения. Большинство этих людей пришли из квадрантов Р и С. Те, кому на роду было написано сберегать деньги, внезапно начали их инвестировать. Но они не были инвесторами.
Богатый папа был убежден, что величайший крах фондового рынка в истории произойдет, когда миллионы людей начнут продавать финансовые активы, в которых они не разбираются и которым не верят. Он говорил: «Людям из квадранта Р нравится чувствовать себя в безопасности. Если они почувствуют, что их безопасность оказалась под угрозой, то не станут держаться за свои финансовые активы. Если они почувствуют себя в опасности, то никакого систематического изъятия, к которому призывает пенсионная реформа, не будет… Вместо этого начнется всеобщая паника, вызванная бсбн-бумсрамп, желающими превратить свои финансовые активы в деньги для своих сберегательных счетов. И как можно быстрее».
Сначала я не понимал, что имел в виду богатый папа. 11о теперь я стал старше и лучше вижу эту, казалось бы, несущественную разницу. Сегодня я сразу подмечаю эту разницу, когда слышу, как люди говорят: «Я откладываю деньги на пенсию». Или: «Я откладываю деньги па обучение детей». Очень редко приходится слышать, чтобы люди заявляли: «Я инвестирую, чтобы обеспечить себе пенсию». Или: «Я инвестирую, чтобы оплатить обучение детей». Как говорил богатый папа, «сбережениями и инвестициями занимаются разные люди. Те, кто сберегает, чувствуют себя в безопасности с деньгами, а не с взаимными фондами. Но когда они почувствуют угрозу своей безопасности, то начнут продавать, а когда продавать начнут миллионы, рынок рухнет. Никакого систематического изъятия не будет».
Уже несколько лет па грани банковской и финансовой катастрофы находится Япония. В то же время японские банки ломятся от допет, потому что большинство японцев — это наемные работники, привыкшие сберегать деньги. После того, в Японии самый высокий к мире уровень роста сбережений. По причине того, что их банки битком набиты деньгами, процентные ставки на вклады приближаются там к 0 процентов. Но даже хотя банки практически ничего не платят японцам за их сбережения, деньги из банков не уходят. Почему? Просто потому, что наемные работники, склонные к сбережению, считают, что пусть лучше их деньги не приносят ничего, чем идти на риск. Берусь предсказать, что уже через несколько лет банки США тоже будут ломиться от денег. Но если банки набиты деньгами под завязку, им сложно выплачивать вкладчикам 10 процентов. Полагаю, что банки США будут выплачивать по сберегательным счетам не больше 2 процентов. А это не очень высокая прибыль на вашу инвестицию.
Итак, главная причина грядущего краха в том. что большинство людей сегодня не уверены во взаимных фондах и акциях. Как только миллионы беби-бу-меров начнут выходить на пенсию, они ринутся обналичивать свои акции и вклады во взаимные фонды и вернутся к тому, ради чего трудились всю жизнь, — к деньгам. Как сказал богатый папа, «можно изменить закон, но не людей».
2. Стоимость жизни и расходы па медицину возрастут. Как я уже говорил, многие пенсионные планы категории DB предусматривали поправку на рост прожиточного минимума. Пенсионные планы категории DC рассчитаны на то, что после ухода на пенсию, когда возрастут стоимость жизни и расходы на медицину, пенсионеры станут продавать свои активы, чтобы оплачивать счета. И это станет еще одним ударом по теории систематического изъятия. Эти незаметные различия между планами категорий DB и DC внесут свою лепту в грядущий крах рынка. Чтобы жить, людям нужны деньги, а не взаимные фонды. И поэтому взаимные фонды придется обменять на наличные.
3. Число дураков увеличится. Цитирую Уоррена Баффета: «Тот факт, что людьми овладеют алчность, страх или глупость, предсказуем. Непредсказуемы последствия». Большинство из нас знают, что двигателем рынка являются алчность и страх. Причиной фондового бума 1990-х годов была алчность, а причиной его краха станет страх. В ближайшем будущем еще одна причина заставит людей обращать свои пенсионные счета в деньги, и эта причина — глупость.
Приведу пример инвестиционной глупости. В 1990-х годах многие богатые работяги думали, что разбогатели потому, что являлись инвесторами, но на самом деле они были всего лишь работягами, которым повезло. Один такой работал в компании «Intel». В 1997 году, когда рынок шел на подъем, он обналичил свои опционы почти на 35 миллионов долларов. Он был уверен, что является инвестором, а не просто удачливым служащим, и вскоре принялся вкладывать деньги в инвестиции, зарезервированные для тех, кого Комиссия по ценным бумагам и биржам КЦББ квалифицирует как аккредитованных инвесторов. По определению, аккредитованным инвестором может быть человек, имеющий состояние более миллиона долларов или высокооплачиваемую работу. Правда, я никогда не понимал, каким образом эти критерии могут доказать, что человек достоин быть аккредитованным инвестором, но таковы правила. Я знаю гораздо лучший способ доказать, что человек заслуживает этого звания, но в КЦББ моего мнения не спросили.
Итак, этот бывший работник «Intel» со своими миллионами позволил деньгам ударить ему в голову и принялся инвестировать во что попало. Он покупал ценные бумаги без регистрации, он покупал партнерство в компаниях, он покупал компании целиком, заставляя своих сыновей и дочерей управлять ими, он покупал предметы роскоши, какие могут позволить себе действительно богатые люди, такие как личный самолет, яхта и два особняка. Вдобавок ко всему, он встретил женщину моложе своей дочери и развелся с женой, которая отхватила при разводе очень приличную сумму. Богатый папа часто повторял: «Дай дураку деньги, и он устроит вечеринку». И можете мне поверить, этот парень умел закатывать вечеринки. Сегодня он банкрот. Откуда я это знаю? Он приходил ко мне просить работу. И это только один из десятков подобных, с которыми я был знаком в бурные 1990-е. Они были работягами, которым повезло, и считали себя инвесторами, но обнаружили, что на самом деле были дураками, способными только закатывать вечеринки. Я ничего не имею против вечеринок, но прежде убедитесь, что завтра сможете позволить себе следующую.